頻遭利空打擊,持續下跌的PTA能反彈嗎?

近期,由于大環境的弱勢,PTA走勢顯然也不好受。當前供應端檢修計劃尚待落實,而福化工貿已然重啟,市場供應環比利空,下遊聚酯現金流雖有修複,坯布累庫速度放緩,但減産預期尚未扭轉,疊加宏觀環境沖擊,期貨盤面逼近5000關口支撐,市場等待打破負反饋事件出現。


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PX價格弱勢回落


由于原油的走弱,PX價格也随之下行,PX-石腦油價差整體在300-450之間運行,處于正常區間内。


裝置方面,福海創PX裝置計劃分别在8月8日和8月15日重啟;遼陽石化産能擴至100萬噸,并已重啟;恒逸文萊PX項目以及海南煉化PX二期100萬噸/年裝置,推遲至9月底投産;中化弘潤PX裝置也存在推遲的可能。


總的來看,各裝置如期投産,PX後續走勢恐延續偏弱走勢為主,PTA成本端并無有力的支撐。


總供給有所減少


PTA裝置方面,福海創450萬噸PTA裝置已重啟。PTA供給方面的沖擊已經結束,未來PTA裝置又将迎來一波小幅檢修:恒力220萬噸、桐昆嘉興150萬噸、利萬聚酯70萬噸、儀征化纖35萬噸和福建佳龍60萬噸等總計530萬噸裝置在8月初均處于檢修狀态,未來兩周PTA總體供給将有所減少。


現金流方面,PTA現貨繼續下跌,PTA加工費跌至900元/噸附近。

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需求問題仍是關鍵


目前來看,坯布及聚酯重啟累庫,在需求端不能好轉情況下,聚酯減産行為可能持續,而減産壓力也将進一步向上遊傳導,進而倒逼PTA價格下跌,直至下遊現金流完成修複。近期PTA雖以大幅下跌讓渡部分利潤,聚酯現金流有所修複,但奈何市場信心尚未恢複,工廠接貨意願不足,需求問題将是影響未來市場走向的關鍵變量。


綜上所述:成本端在宏觀利空打壓,國際油價震蕩調整,PX價格弱勢回落,成本線下移至5000元/噸以下。供應端福海創PTA裝置重啟,弱化其他裝置檢修效果,PTA現貨流動性趨松,基差繼續收斂。


需求端終端訂單疲弱,下遊開工進一步下滑。但随着聚酯現金流有所修複,聚酯負荷或存在回升可能。所以,在利空占據下,短期内PTA價格難言好轉。關注5000關口的支撐。(來源:國信期貨、首創期貨)


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